Норильский никель анализ предприятия

Как провести фундаментальный анализ компании: разбираем на примере «Норникеля»

Фундаментальный анализ — это метод поиска перспективной компании, когда вы опираетесь на оценку бизнеса. Простыми словами, фундаментальный анализ поможет ответить на вопрос «что купить, чтобы со временем получить хороший доход?».

Этапы фундаментального анализа:

проанализировать бухгалтерскую отчётность
определить, чем конкретно занимается компания, направления её бизнеса
оценить состояние отрасли, к которой относится компания
оценить общее состояние экономики в мире и отдельно в стране, где работает компания

Зачем и кому нужен фундаментальный анализ

Фундаментальный анализ нужен долгосрочным инвесторам. Долгосрочный инвестор вкладывает деньги на 5, 10, 20 и более лет в расчёте на рост инвестиций.

Главная задача фундаментального анализа — найти недооценённую компанию, акции которой со временем могут подорожать. Если вам удастся это сделать, то ваша инвестиция будет доходнее, чем банковский вклад. Ну и заодно обгоните постоянное обесценивание денег — инфляцию.

Кроме этого, с помощью фундаментального вы сможете:

определить справедливую стоимость акций, а не ту, что установил рынок
спрогнозировать рост или падение акций на основе объективных показателей
оценить запас прочности бизнеса на случай кризисов и других форс-мажоров
понять причины роста или снижения стоимости акций, чтобы потом принять решение: продавать, покупать или продолжать держать их в портфеле

Читайте также: Стратегия инвестора: как найти свой путь

Чем фундаментальный анализ отличается от технического анализа

Технический анализ — это оценка движения стоимости акции. Вы смотрите, как меняется цена и ищете закономерности. Так можно строить предположения о будущей стоимости бумаги, и принять решение: покупать или продавать акцию.

Фундаментальный анализ — это оценка бизнеса компании по ключевым финансовым показателям. Его проводят, чтобы понять перспективы компании: каким будет ее развитие дальше, будут ли ее акции дорожать.

Ключевое отличие: при теханализе вы смотрите только на один параметр — стоимость акций, а при фундаментальном — чем больше показателей вы сможете охватить и комплексно рассмотреть, тем лучше. В интересах долгосрочного инвестора собрать максимум информации, чтобы понять, что будет с его капиталом через десятки лет.

Технический анализ будет полезен, если вы любите торговать акциями: купить за 100 рублей, а продать за 200, и так несколько раз в день. Такую тактику называют трейдингом.

Но и если вы долгосрочный инвестор, то польза в теханализе тоже есть: можно попробовать определить удачный момент для покупки или продажи акций. Только опираться на него при принятии решений не стоит. На это есть 3 причины:

при теханализе нет глубокого понимания бизнеса компании и истории её развития
по сути рассматривается только один показатель — график изменения цены
изменение графика цен могут вызвать нелогичные причины, которые нельзя заложить в основу анализа. Например, история с GameStop, когда её акции выросли на тысячи процентов за несколько дней из-за сговора инвесторов. Также компании могут разделяться, и на графике акций старой компании это будет выглядеть как резкое падение:

Читайте также: Что такое технический анализ

Мультипликаторы фундаментального анализа

С помощью фундаментального анализа компании мы можем узнать данные об эффективности бизнеса и предположить её динамику в будущем.

Разберём несколько мультипликаторов фундаментального анализа

Прибыль на акцию (EPS). Прибыль на акцию или показатель EPS (Earnings Per Share) отражает, какой размер чистой прибыли приходится на одного акционера после того, как компания уплатит налоги.
Выручка. это доход от деятельности компании. Она характеризует эффективность работы предприятия. Если бизнес стабильно развивается, выручка растёт. Если же она падает, нужно смотреть на причины. Например, у многих компаний в 2020 году этот показатель просел из-за пандемии.
Коэффициент P/E. Финансовый показатель, равный соотношению рыночной стоимости компании к ее чистой прибыли (Price/Earnings). Простыми словами, P/E отражает ценность компании для инвесторов: сколько они готовы заплатить при покупке акций для получения прибыли с этого бизнеса. Чем P/E меньше, тем лучше для инвесторов — тем быстрее компания окупит себя.
Коэффициент P/B. Показывает отношение рыночной капитализации компании (Price) к её балансовой стоимости активов (Book Value Ratio). Для инвестора это значит, какую сумму от имущества компании получает инвестор на каждый вложенный доллар. Если значение больше 1, значит, рынок готов заплатить за компанию больше, чем она стоит. Если меньше — рынок оценивает компанию ниже, чем стоимость ее имущества.

Фундаментальный анализ компании «Норникель»

Шаг 1: определяем, чем занимается «Норникель»

«Норникель» — российская горно-металлургическая компания. Производит палладий, никель, платину, кобальт, медь и другие металлы. «Норникель» занимает первое место по объёму производства палладия в мире, второе — по производству меди. На отечественном рынке «Норникель» практически монополист в производстве платины, никеля, кобальта.

Большую часть продукции компания отправляет на продажу в другие страны, поэтому часть прибыли получает в долларах.

Вывод: бизнес «Норникеля» относится к одной отрасли, но при этом защищен благодаря работе с разными металлами. Если продажи одного вида металла просядут, то это смогут компенсировать продажи другого вида. Ну а то, что компания продаёт часть товаров в долларах, позволяет ей не бояться падения рубля.

Шаг 2: оцениваем состояние отрасли

Сырьевые компании (особенно металлургические) находятся в фазе роста и почти не пострадали от пандемии. Многие акции компаний из этой сферы обновили исторические максимумы: «РУСАЛ», «Северсталь», ММК, Группа НЛМК и другие.

Стоимость акций «Норникеля» достигала рекорда в ₽28 082. Правда, это было до новостей об авариях на рудниках.

Такой тренд можно объяснить ростом цен на цветные металлы. Они нужны мировой экономике, которая восстанавливается после пандемии, поэтому цены на металлы растут. Посмотрите на несколько графиков, чтобы понять причины взлета металлургических компаний:

Шаг 3: оцениваем состояние мировой экономики

Мировая экономика постепенно восстанавливается после коронакризиса. Ограничения в некоторых странах ещё действуют, но в основной массе производство возобновлено.

Ведущие экономики мира, такие как США и ряд стран ЕС, хотят развивать «зелёную» энергетику. Производство оборудования для этой сферы требует больше цветных металлов. Например, для производства одного электромобиля нужно 70 кг никеля, тогда как на автомобиль с бензиновым двигателем уходит порядка 2-4 кг. Китай, один из лидеров мировой экономики, тоже использует цветную руду в промышленности и строительстве. КНР уже заявила о завышенных ценах на цветные металлы. Обычно такое приводит к снижению цен.

Шаг 4: изучаем мультипликаторы «Норникеля»

Есть сервисы для инвесторов, с помощью которых можно посмотреть общую сводку по всем финансовым показателям компании и посмотреть их динамику. Некоторые сервисы не всегда своевременно вовремя обновляют информацию. Чтобы быть на 100% уверенными в актуальности данных, стоит самостоятельно изучить отчётность компании. Что мы и сделаем.

Для этого заходим на сайт компании. У «Норникеля» все необходимые документы мы найдём в разделе «Инвесторам и акционерам».

Теперь смотрим на показатели «Норникеля».

Прибыль на акцию по сравнению с 2019 годом снизилась с ₽3,25 тыс. до ₽1,89 тыс.

Выручка за 2020 год немного подросла по сравнению с 2019 годом с ₽878,14 млрд до ₽923,9 млрд. Неплохой результат при том, что для большинства компаний этот показатель, напротив, снизился.

P/E равен 15,55, что высоко для российского рынка. На фоне новостей об авариях и снижения стоимости акций можно ожидать снижения показателя.

Вот как менялся этот показатель ранее:

Определенную «перегретость» видим по показателю P/B. Он значительно выше единицы. Это означает, что инвесторы готовы переплачивать за акции компании.

Теперь поговорим про дивиденды. С 2016 года «Норникель» платит своим акционерам, поэтому мы также можем рассмотреть дивидендную доходность.

До 2019 года размер дивидендов «Норникеля» стабильно рос. В 2020 году он снизился, как и у многих компаний в коронакризис. О следующих выплатах пока ничего не известно. Однако можно предположить, что из-за аварий 2020 и 2021 годов дивиденды не будут высокими.

Шаг 5: смотрим, что сейчас происходит с бизнесом «Норникеля»

«Норникель» преследует череда аварий. Хронология событий:

29 мая 2020 года из хранилища ТЭЦ-3 в Норильске произошла утечка дизельного топлива. «Норникель» выплатил штраф в 146 млрд руб.
28 июня 2020 года произошел слив оборотной технической воды из отстойного пруда хвостохранилища Талнахской обогатительной фабрики в тундру
12 июля 2020 года произошла утечка на этот раз авиационного топлива из трубопровода во время перекачки топлива из речной баржи в топливохранилище вблизи поселка Тухард
12 февраля 2021 года были частично затоплены 2 рудника компании («Октябрьский» и «Таймырский»), на которые приходится 36 % добычи руды «Норникеля» в России. 23 февраля они были вынуждены прекратить работу, чтобы обеспечить безопасности сотрудников. Предположительно, рудники смогут возобновить работу через 3-4 месяца
В ночь на 20 февраля на предприятии «Норникеля» «Медвежий ручей» обрушилось здание. Погибли трое рабочих.

Из-за этих событий компания уже снизила прогноз по производству на 2021 год на 15-20%.

Аварии всегда ударяют по доверию инвесторов — стоимость акций «Норникеля» падает. Инвесторы ждут, что компании придётся потратится: её оборудование, здания и хранилища требуют обновления. К тому же существенные затраты понадобятся «Норникелю» на то, чтобы устранить последствия аварий.

Отметим, что это не первые проблемы в работе «Норникеля». Аварии разного рода происходили в шахтах и рудниках компании и в 2015-2017 гг.. Правда, тогда последствия были не такими масштабными.

Шаг 6: изучаем динамику акций «Норникеля»

Посмотрим на график изменения стоимости акций компании, но не с позиции теханализа, а для того, чтобы оценить общее настроение рынка:

С 2018 года можно увидеть уверенный рост, который в целом совпадает с ростом стоимости на металлы. Причин для падения этого спроса нет. Поэтому можно предположить, что рост стоимости акций «Норникеля» может продолжиться после того, как нормализуется ситуация после аварий.

Стоит ли сейчас покупать акции «Норникеля»

После быстрого фундаментального анализа некоторых мультипликаторов «Норникеля» можно сделать вывод — есть смысл воспользоваться просадками акций из-за аварий и взять их на долгий срок. Да, скорее всего их будет штормить в ближайшие год-два до тех пор, пока всё не уляжется. Но в перспективе спрос на «зелёную» энергетику в целом и на продукцию «Норникеля» поможет котировкам вырасти.

Важный момент. В этой статье мы не даём инвестиционных рекомендаций, а объективно оцениваем бизнес с помощью фундаментального анализа. Покупать акции «Норникеля» в 2021 году или нет — решать исключительно вам. А ещё мы подготовили подборку книг и сервисов, которые помогут вам разобраться в фундаментальном анализе и провести его самостоятельно.

Сервисы для фундаментального анализа

Онлайн-сервисы упрощают жизнь инвестору. Достаточно знать основы и приблизительно представлять, что вам нужно. Но всё равно лучше самостоятельно искать информацию в отчётах компании — так надёжнее, хоть и займет больше времени.

Подборка сервисов для фундаментального анализа:

Фундаментальному анализу посвящен целый раздел Smart-lab.ru. Например, вот так выглядит только часть раздела для компании «Норникель», которую мы разобрали выше. В таком виде удобно оценить каждый показатель в динамике по годам и кварталам.

3. FinanceMarker — сервис с аналитикой для инвесторов. Все данные представлены в виде таблицы, удобной для сравнения. Также сервис предлагает свой анализ компаний. Правда, за доступ к нему придется заплатить: в бесплатной версии пользователям доступны лишь 10 компаний.

Минимальную информацию по мультипликаторам и финансовым показателям можно найти на сайтах и в приложениях брокеров: «Тинькофф-Инвестиции», «Газпромбанк-Инвестиции», «Финам» и др.

Совет: старайтесь использовать несколько источников, чтобы убедиться в актуальности и правдивости данных.

Читайте также: 5 полезных сервисов для инвестиций

Книги по фундаментальному анализу

Фундаментальный анализ кажется сложным, особенно начинающим инвесторам. Да, нужно потратить время и «набить руку». Как сделать это быстрее? Рекомендуем несколько полезных книг по фундаментальному анализу, которые написаны человеческим языком и понятны людям без экономического образования.

«Инвестиции», Гордон Александер, Джеффри Бейли, Уильям Шарп

В книге подробно описаны типы ценных бумаг, теория и практика работы финансовых рынков, методы управления инвестициями. Это показано на примере американского рынка, однако общие принципы применимы и для российского рынка.

«Анализ ценных бумаг», Бенджамин Грэхем и Дэвид Додд

Большая часть книги посвящена анализу финансовой отчетности, акций и облигаций. Приведены конкретные примеры оценки компаний, типичных для первой половины 20 века. Эти принципы анализа финотчётности пригодятся вам и сегодня.

«Рынок ценных бумаг России. Воздействие фундаментальных факторов, прогноз и политика развития», Яков Миркин

Главный плюс книги — фокус на российском рынке. В книге рассмотрены ключевые факторы, которые влияют на российский фондовый рынок, приведены особенности ценных бумаг на развитых и формирующихся рынках (к последним относится и российский рынок).

«Как оценить бизнес по аналогии», Елена Чиркова

Из этой книги вы узнаете о значении мультипликаторов и коэффициентов. Есть разделы, посвященные оценке компаний в условиях кризиса и особенностям компаний, которые работают на формирующихся рынках.

Фундаментальный анализ: вывод

Фундаментальный анализ компаний — главный друг долгосрочного инвестора. Именно фундаментальный анализ отвечает на вопросы, как будет дальше развиваться бизнес, какие есть риски, какие детали важно учесть при оценке возможной доходности. Так вы примите взвешенное решение, без эмоций и заблуждений из-за новостного фона и других факторов.

Для фундаментального анализа мы изучаем финансовые показатели компании. Среди множества значений в первую очередь стоит выбрать те, которые отвечают на вопросы:

Насколько эффективен бизнес компании?
На какую прибыль могут рассчитывать инвесторы?
Адекватно ли рынок оценивает компанию?

Где брать информацию для фундаментального анализа? Можно обратиться к онлайн-сервисам, агрегаторам. Но надежнее будет изучить финансовую отчётность на официальном сайте компании — в ней точно не будет ошибок или устаревших данных.

Источник

ГМК Норникель — полный разбор компании + SWOT-анализ

Всем привет, Друзья. Сегодня у нас на очереди полный разбор компании ГМК Норникель. В этой статье постараемся изучить на чем основан бизнес корпорации, его перспективы и основные финансовые показатели. Проследим динамику за последние годы и решим, нужно ли с текущих уровней покупать Норникель в свой инвестиционный портфель. В добавок сделаю SWOT-анализ, который сможет кратко рассказать обо всех преимуществах компании и ее рисках.

ГМК Норникель — крупнейшая горно-металлургическая компания России. Один из крупнейших производителей и продавцов цветных и драгоценных металлов в мире. Компания полностью вертикально-интегрирована. Занимается поиском, разведкой и добычей полезных ископаемых. Их переработкой и обогащением. А также, производит готовый металлургический продукт и продает его на мировом рынке. Основные добывающие и производственные площадки находятся на Кольском полуострове и Таймыре. Также деятельность компании раскинулась на 4 континента и дотянулась до Северной Америке и Австралии.

Самая оперативная информация в моем Telegram

Продукция компании уникальна и используется во всех сферах нашей жизни, начиная с химической и авиационной отрасли, заканчивая строительством, электроникой и автомобилестроением. По данным отчетности за первое полугодие 2020 года, 96% выручки приходится на экспорт. Это помогает компании переждать тяжелые времена девальвации. Однако, сулит некоторые геополитические риски. Основные продажи приходятся на страны Европы. А основной вклад в продажи приносит, как не странно Палладий — доля в 50% или 213 млрд рублей за первое полугодие 2020 года. Остальную выручку делают продажи никеля, меди, платины и прочих металлов.

Цены на палладий, который занимает больше половины выручки, продолжают свой рост. Это привело к увеличению выручки за 1-е полугодие на 12,4% до 462 млрд рублей. Операционные расходы находятся на приемлемом уровне. Штраф за аварию, о которой поговорим ниже составляет 164,8 млрд рублей. Судебные тяжбы только начались, но компания уже закладывает эту статью расходов. Это привело к снижению чистой прибыли на 99,4% до 1,2 млрд рублей за полугодие. Если смотреть за динамикой последних лет, то рост выручки впечатляет. С 2016 года она увеличилась практически в два раза. И это при условии, что Норникель классическая компания стоимости. Рост прибыли чуть менее выражен, но если исключить штраф, динамика все же восходящая.

Цены на металлы, производимые Норникелем растут. Особенно хорошую динамику показывает фьючерс на палладий, который находится у своих исторических максимумов на 2600 п. Цены на никель и медь находятся в боковике, хотя у последней наметился сдвиг в сторону роста. Цены на металлы являются ключевым фактором в формировании выручки, отсюда и такой интерес к бенчмаркам.

Источник

Анализ финансового состояния ПАО «ГМК «Норильский никель» (2018-2020 гг.) + демо

Если у Вас появились вопросы
по данной работе
или Вы хотите изучить ДЕМО-версию
(при ее отсутствии на сайте),
или требуется аналогичная работа
по другой компании (банку),
или по другому периоду
(по мере выхода отчетности),
напишите сообщение автору.

Содержание работы

Общая характеристика ПАО «ГМК «Норильский никель»

«Норникель» (до 2016 года бренд «Норильский никель») – это российская горно-металлургическая компания. В настоящее время «Норникель» объединяет группу предприятий, возглавляемую Публичным акционерным обществом «Горно-металлургическая компания «Норильский никель» (ПАО «ГМК «Норильский никель»).

Основной целью деятельности ПАО «ГМК «Норильский никель» является получение прибыли.

Основными видами деятельности ПАО «ГМК «Норильский никель» являются:

поиск, разведка и разработка месторождений полезных ископаемых;
строительство, эксплуатация и ремонт объектов поверхности, а также подземных горных выработок и сооружений, предназначенных для поиска, разведки и разработки месторождений полезных ископаемых, добычи и переработки руд и нерудных полезных ископаемых;
разработка проектной и технической документации действующих горных производств и объектов;
эксплуатация и ремонт оборудования, передаточных устройств и средств связи, транспорта и обеспечение безопасности производства и персонала;
производство взрывных работ;
эксплуатация постоянных складов взрывчатых материалов и раздаточных камер;
обогащение руд, гидротранспорт продуктов обогащения, эксплуатация гидротехнических сооружений;
продажа металла, полученного путем переработки руды;
продажа руды и ее концентратов;
металлургическая переработка руд, продуктов обогащения, вторичных цветных и драгоценных металлов, производство продукции из цветных и драгоценных металлов, производство серы, серной кислоты;
производство, передача, распределение и реализация электрической и тепловой энергии;
хранение нефти и продуктов её переработки;
эксплуатация объектов поверхностных и подземных водозаборов, систем хозяйственно

Миссия ПАО «ГМК «Норильский никель» сформулирована следующим образом: «Эффективно используя природные ресурсы и акционерный капитал, «Норникель» обеспечивает человечество цветными металлами, которые делают мир надежнее и помогают воплощать надежды людей на развитие и технологический прогресс.

Принципы работы ПАО «ГМК «Норильский никель»:

Надежность – способность принимать любые вызовы, сохраняя успешность своей деятельности.
Развитие – эффективный рост и обновление производства, внедрение самых современных технологий, повышение профессионального уровня работников.
Эффективность – умение достигать нужных результатов в срок при оптимальных затратах.
Ответственность – готовность выполнять обязательства, принимать решения и отвечать за их результат.
Профессионализм – способность эффективно выполнять свою работу с высоким результатом.
Сотрудничество – готовность и способность работников Компании совместно достигать поставленных целей.

Принятая в 2013 г. корпоративная стратегия, сфокусированная на первоклассных активах и дисциплинированном подходе к управлению инвестициями, показала свою состоятельность, что подтверждается самой высокой в отрасли акционерной доходностью.

Раздел 1. Общая характеристика показателей бухгалтерского баланса компании

Таблица 1 – Анализ внутрибалансовых связей

Раздел 2. Горизонтальный анализ бухгалтерского баланса

Таблица 2 – Горизонтальный анализ бухгалтерского баланса ПАО «ГМК «Норильский никель»

Рисунок 1 – Динамика стоимости внеоборотных и оборотных активов ПАО «ГМК «Норильский никель» за 2018-2020 гг.

Рисунок 2 – Динамика собственного и заемного капитала ПАО «ГМК «Норильский никель» за 2018-2020 гг.

Раздел 3. Вертикальный анализ бухгалтерского баланса

Таблица 3 – Вертикальный анализ бухгалтерского баланса ПАО «ГМК «Норильский никель»

Рисунок 3 – Структура активов ПАО «ГМК «Норильский никель» за 2018-2020 (%)

Рисунок 4 – Структура источников имущества ПАО «ГМК «Норильский никель» за 2018-2020 гг. (%)

Раздел 4. Анализ ликвидности бухгалтерского баланса

Таблица 4 – Анализ ликвидности баланса ПАО «ГМК «Норильский никель»

Рисунок 5 – Соотношение наиболее ликвидных активов и наиболее срочных обязательств ПАО «ГМК «Норильский никель» за 2018-2020 гг.

Рисунок 6 – Соотношение быстро реализуемых активов и краткосрочных пассивов ПАО «ГМК «Норильский никель» за 2018-2020 гг.

Рисунок 7 – Соотношение медленно реализуемых активов и долгосрочных пассивов ПАО «ГМК «Норильский никель» за 2018-2020 гг.

Рисунок 8 – Соотношение трудно реализуемых активов и постоянных пассивов ПАО «ГМК «Норильский никель» за 2018-2020 гг.

Раздел 5. Анализ платежеспособности компании

Таблица 5 – Анализ показателей платежеспособности ПАО «ГМК «Норильский никель»

Рисунок 9 – Динамика коэффициента абсолютной ликвидности ПАО «ГМК «Норильский никель» за 2018-2020 гг.

Рисунок 10 – Динамика коэффициента критической (промежуточной) ликвидности ПАО «ГМК «Норильский никель» за 2018-2020 гг.

Рисунок 11 – Динамика коэффициента текущей ликвидности ПАО «ГМК «Норильский никель» за 2018-2020 гг.

Рисунок 12 – Динамика коэффициента общей ликвидности ПАО «ГМК «Норильский никель» за 2018-2020 гг.

Раздел 6. Анализ финансовой устойчивости компании

Таблица 6 – Анализ финансовой устойчивости ПАО «ГМК «Норильский никель» с помощью абсолютных показателей

Таблица 7 – Анализ финансовой устойчивости ПАО «ГМК «Норильский никель» с помощью относительных показателей

Таблица 8 – Расчет стоимости чистых активов компании

Рисунок 13 – Динамика коэффициента автономии ПАО «ГМК «Норильский никель»

Раздел 7. Анализ финансовых результатов

Таблица 9 – Анализ финансовых результатов ПАО «ГМК «Норильский никель»

Рисунок 14 – Динамика валового финансового результата и финансового результата от продаж ПАО «ГМК «Норильский никель» за 2018-2020 гг.

Рисунок 15 – Динамика финансового результата до налогообложения и чистого финансового результата ПАО «ГМК «Норильский никель» за 2018-2020 гг.

Таблица 10 – Проверка соблюдения критериев «золотого правила экономики»

Раздел 8. Анализ деловой активности компании

Таблица 11 – Показатели деловой активности ПАО «ГМК «Норильский никель»

Раздел 9. Анализ рентабельности работы компании

Таблица 12 – Анализ показателей рентабельности ПАО «ГМК «Норильский никель»

Таблица 13 – Анализ рентабельности собственного капитала по модели Дюпон

Таблица 14 – Эффект финансового рычага ПАО «ГМК «Норильский никель» по европейской модели

Раздел 10. Анализ удовлетворительности структуры баланса

Таблица 15 – Оценка состояния текущей платежеспособности ПАО «ГМК «Норильский никель»

Таблица 16 – Оценка удовлетворительности структуры баланса ПАО «ГМК «Норильский никель»

Раздел 11. Анализ вероятности банкротства с помощью зарубежных моделей

Таблица 17 – Оценка вероятности банкротства ПАО «ГМК «Норильский никель» с помощью двухфакторной модели Альтмана

Таблица 18 – Оценка вероятности банкротства ПАО «ГМК «Норильский никель» с помощью пятифакторной модели Альтмана 1968 г.

Таблица 19 – Оценка вероятности банкротства ПАО «ГМК «Норильский никель» с помощью пятифакторной модели Альтмана 1983 г.

Таблица 20 – Оценка вероятности банкротства ПАО «ГМК «Норильский никель» с помощью модели Лисса

Таблица 21 – Оценка вероятности банкротства с помощью модели Таффлера

Таблица 22 – Оценка вероятности банкротства ПАО «ГМК «Норильский никель» с помощью модели Спрингейта

Таблица 23 – Систематизация результатов оценки вероятности банкротства с помощью зарубежных моделей

Раздел 12. Анализ вероятности банкротства с помощью отечественных моделей

Таблица 24 – Оценка вероятности банкротства ПАО «ГМК «Норильский никель» с помощью российской (иркутской) R-модели

Таблица 25 – Оценка вероятности банкротства ПАО «ГМК «Норильский никель» с помощью модели О.П. Зайцевой

Таблица 26 – Оценка вероятности банкротства ПАО «ГМК «Норильский никель» с помощью модели Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова

Таблица 27 – Группировка показателей – критериев оценки финансового состояния по методике Л.В. Донцовой и Н.А. Никифоровой

Таблица 28 – Оценка финансового состояния ПАО «ГМК «Норильский никель» с помощью модели Л.В. Донцовой и Н.А. Никифоровой

Таблица 29 – Модель Г.В. Савицкой

Таблица 30 – Оценка финансового состояния ПАО «ГМК «Норильский никель» с помощью модели Г.В. Савицкой

Таблица 31 – Оценка финансового состояния ПАО «ГМК «Норильский никель» с помощью модели М.А. Федотовой

Таблица 32 – Систематизация результатов оценки вероятности банкротства с помощью отечественных моделей

Выводы

1. Характеризуя состояние ликвидности, можно сделать вывод, что на протяжении анализируемого периода баланс компании оставался преимущественно ликвидным. При этом динамика состояния ликвидности баланса являлась преимущественно положительной.
2. Компания по состоянию на конец анализируемого периода оказалась платежеспособной.
3. По критерию наличия собственного капитала компания на протяжении анализируемого периода оставалась финансово неустойчивой.
4. ПАО «ГМК «Норильский никель» работало, получая положительный чистый финансовый результат.
5. Деловая активность компании повысилась, поскольку ее активы, капитал и обязательства за анализируемый период стали делать больше оборотов.
6. Эффективность работы компании повысилась, поскольку каждый рубль, вложенный в активы, за анализируемый период стал приносить больше прибыли.

Данные из отчетности ПАО «ГМК «Норильский никель» за 2018-2020 гг., использованные для проведения финансового анализа

Данные бухгалтерского баланса за 2018-2020 гг. (тыс. руб.)

Показатели	На 01.01.2018	На 31.12.2018	На 31.12.2019	На 31.12.2020
1. Внеоборотные активы
Нематериальные активы	9 923 315	11 852 900	13 847 477	15 657 502
Результаты исследований и разработок	368 260	240 613	421 997	414 908
Нематериальные поисковые активы	2 547 403	3 122 793	957 648	1 273 257
Основные средства	362 255 895	374 017 558	357 309 804	395 596 367
Доходные вложения в материальные активы	3 170 448	3 033 480	2 919 432	2 816 756
Финансовые вложения	237 927 573	323 294 469	352 119 970	354 830 521
Прочие внеоборотные активы	52 493 737	27 380 424	20 047 372	22 495 450
Всего по разделу 1	668 686 631	742 942 237	747 623 700	793 084 761
2. Оборотные активы
Запасы	112 036 959	110 881 277	77 695 011	97 870 822
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	2 154 250	2 906 870	835 328	698 021
краткосрочная дебиторская задолженность	41 875 603	59 531 344	213 905 925	281 192 317
Финансовые вложения (за исключением денежных эквивалентов)	55 361 465	38 532 948	109 383 854	1 219 310
Денежные средства и денежные эквиваленты	8 373 956	55 185 316	132 872 858	315 251 479
Прочие оборотные активы	3 272 040	552 878	385 643	136 567
Всего по разделу 2	223 074 273	267 590 633	535 078 619	696 368 516
Баланс	891 760 904	1 010 532 870	1 282 702 319	1 489 453 277

3. Капитал и резервы
Уставный капитал	158 245	158 245	158 245	158 245
Добавочный капитал (без переоценки)	48 187 669	48 187 669	48 187 669	48 187 669
Резервный капитал	23 737	23 737	23 737	23 737
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	200 570 764	146 514 569	300 305 540	413 625 355
Всего по разделу 3	248 940 415	194 884 220	348 675 191	461 995 006
4. Долгосрочные обязательства
Заемные средства	439 619 912	569 614 657	527 599 039	710 546 809
Отложенные налоговые обязательства	19 251 572	21 012 613	15 994 755	10 026 657
Оценочные обязательства	20 783 273	20 538 566	23 990 509	23 140 664
Прочие обязательства	29 188 919	20 164 148	1 327 137	5 399 598
Итого по разделу 4	508 843 676	631 329 984	568 911 440	749 113 728
5. Краткосрочные обязательства
Заемные средства	71 347 767	118 752 212	179 733 272	161 952 162
Кредиторская задолженность	50 201 903	51 467 532	170 512 603	87 499 565
Доходы будущих периодов	29 441	22 133	41 871	12 231
Оценочные обязательства	12 388 161	14 019 871	14 827 718	22 704 257
Прочие обязательства	9 541	56 918	224	6 176 328
Всего по разделу 5	133 976 813	184 318 666	365 115 688	278 344 543
Баланс	891 760 904	1 010 532 870	1 282 702 319	1 489 453 277

Данные отчета о финансовых результатах за 2018-2020 гг. (тыс. руб.)

Показатели	2018	2019	2020
Выручка	609 311 741	878 144 293	923 907 287
Себестоимость	(236 543 849)	(291 900 959)	(301 963 043)
Валовая прибыль (убыток)	372 767 892	586 243 334	621 944 244
Коммерческие расходы	(6 672 049)	(7 845 338)	(8 143 466)
Управленческие расходы	(37 920 948)	(41 324 516)	(41 780 561)
Прибыль (убыток) от продаж	328 174 895	537 073 480	572 020 217
Доходы от участия в других организациях	2 566 980	87 248 943	6 576 417
Проценты к получению	5 741 938	8 032 993	5 785 667
Проценты к уплате	(33 364 697)	(37 592 439)	(38 843 014)
Прочие доходы	9 098 687	69 429 016	7 111 162
Прочие расходы	(100 337 380)	(38 836 146)	(169 716 015)
Прибыль (убыток) до налогообложения	211 880 423	625 355 847	382 934 434
Текущий налог на прибыль	(46 007 729)	(117 597 604)	(81 047 188)
Изменение отложенных налоговых обязательств	(2 016 498)	7 608 639	(0)
Изменение отложенных налоговых активов	286 137	14 476 202	(0)
Прочее	813 211	(15 166 975)	(1 750 734)
Чистая прибыль (убыток)	164 955 544	514 676 109	300 136 512

———————————————————————————-
Стоимость любого раздела — 50 руб. или вся работа за 500 руб.
Оплата после ознакомления с демонстрационной версией работы
Форма заказа
———————————————————————————-
При необходимости возможен пересчет показателей финансового анализа в млн. руб.
———————————————————————————-
При наличии данных для расчетов можно дополнительно заказать
раздел «Технико-экономические показатели (ТЭП)» (пример),
а также анализ по консолидированной отчетности (пример демо-версии)
Подробности в переписке.
———————————————————————————-

Источник

ГМК Норникель. Полный разбор компании + SWOT-анализ

Сегодня у нас на очереди полный разбор компании ГМК Норникель. В этой статье постараемся изучить, на чем основан бизнес корпорации, его перспективы и основные финансовые показатели. Проследим динамику за последние годы и решим, нужно ли с текущих уровней покупать Норникель в свой инвестиционный портфель. В добавок сделаю SWOT-анализ, который сможет кратко рассказать обо всех преимуществах компании и ее рисках.

ГМК Норильский никель (MCX: GMKN ) — крупнейшая горно-металлургическая компания России. Один из крупнейших производителей и продавцов цветных и драгоценных металлов в мире. Компания полностью вертикально-интегрирована. Занимается поиском, разведкой и добычей полезных ископаемых. Их переработкой и обогащением. А также производит готовый металлургический продукт и продает его на мировом рынке. Основные добывающие и производственные площадки находятся на Кольском полуострове и Таймыре. Также деятельность компании раскинулась на 4 континента и дотянулась до Северной Америки и Австралии.

Продукция компании уникальна и используется во всех сферах нашей жизни, начиная с химической и авиационной отрасли, заканчивая строительством, электроникой и автомобилестроением. По данным отчетности за первое полугодие 2020 года, 96% выручки приходится на экспорт. Это помогает компании переждать тяжелые времена девальвации. Однако сулит некоторые геополитические риски. Основные продажи приходятся на страны Европы. А основной вклад в продажи приносит, как ни странно палладий — доля в 50% или 213 млрд рублей за первое полугодие 2020 года. Остальную выручку делают продажи никеля, меди, платины и прочих металлов.

Цены на палладий, который занимает больше половины выручки, продолжают свой рост. Это привело к увеличению выручки за 1-е полугодие на 12,4% до 462 млрд рублей. Операционные расходы находятся на приемлемом уровне. Штраф за аварию, о которой поговорим ниже, составляет 164,8 млрд рублей. Судебные тяжбы только начались, но компания уже закладывает эту статью расходов. Это привело к снижению чистой прибыли на 99,4% до 1,2 млрд рублей за полугодие. Если смотреть за динамикой последних лет, то рост выручки впечатляет. С 2016 года она увеличилась практически в два раза. И это при условии, что Норникель — классическая компания стоимости. Рост прибыли чуть менее выражен, но если исключить штраф, динамика все же восходящая.

Цены на металлы, производимые Норникелем, растут. Особенно хорошую динамику показывает фьючерс на палладий , который находится у своих исторических максимумов на 2600 п. Цены на никель и медь находятся в боковике, хотя у последней наметился сдвиг в сторону роста. Цены на металлы являются ключевым фактором в формировании выручки, отсюда и такой интерес к бенчмаркам.

Авария в Норильске, на одном из предприятий ГМК, подорвала доверие некоторых инвесторов. На новостях акции компании значительно снижались. Ущерб от аварии оценен Росприроднадзором в 148 млрд рублей. Данную сумму компания уже заложила в отчет за 2 квартал в качестве убытка. Однако с данной суммой не согласна, и дальнейшее разбирательство переходит в стадию судебных тяжб. Если юристам ГМК удастся сократить расходы, это будет позитивно воспринято инвесторами.

Дивиденды Норникеля всегда привлекали внимание к компании. Доходность за 2018 и 2019 год превышала двузначные величины. По дивидендной политике компания устанавливает ориентир в 60% от EBITDA, если соотношение уровня чистого долга компании к EBITDA на конец соответствующего года будет менее 1,8x, и 30% EBITDA, если уровень чистого долга/EBITDA будет более 2,2x. Штраф компании ставит под сомнение повышенные выплаты, что крайне негативно воспринимается Русалом — главным бенефициаром выплат. Но о снижении пока рано говорить. Стоит дождаться решения суда. Тем более, что текущий уровень NetDebt/EBITDA равен 1,24x.

Что касается структуры акционеров, то основными мажоритариями являются Владимир Потанин, через свою фирму Olderfrey Holdings Limited; EN+ (MCX: ENPLDR ), через Русал (MCX: RUAL ) Олега Дерипаски и их арбитр Роман Абрамович, через Crispian Investments Limited. Более 33% акций находится во FreeFloat. На протяжении последних лет постоянно возникают корпоративные конфликты между Русалом и Потаниным. Касаются они как дивидендов, так и основных направлений работы. Для этих целей и был введен арбитр. Сейчас наблюдается временное перемирие между мажоритариями.

В целом, ГМК Норникель имеет уникальный бизнес, устойчив к макроэкономическим потрясениям и генерирует стабильный денежный поток. Палладий, который занимает в выручке более 50%, востребован на мировом рынке, а его постоянно растущие цены увеличивают рентабельность предприятия. Норникель всегда был на радарах частных инвесторов. Цена акций в мае этого года переписала максимумы, подтверждая заинтересованность в их покупке. Уровни ниже 20 000 рублей могут служить отправной точкой для начала набора позиции.

Регулярные споры мажоритариев негативно влияют на котировки, как и снижение дивидендных выплат. На этих событиях акции могут корректироваться, вновь создавая хорошие точки входа. В своем портфеле акции ГМК я удерживаю с первой целью на 21 000 и последующим тестированием своих максимумов.

Источник

Норильский никель анализ предприятия

Авария в Норильске, на одном из предприятий ГМК подорвало доверие некоторых инвесторов. На новостях акции компании значительно снижались. Ущерб от аварии оценен Росприроднадзором в 148 млрд рублей. Данную сумму компания уже заложила в отчет за 2 квартал в качестве убытка. Однако, с данной суммой не согласна и дальнейшее разбирательство переходит в стадию судебных тяжб. Если юристам ГМК удастся сократить расходы — это будет позитивно воспринято инвесторами.

Что касается структуры акционеров, то основными мажоритариями являются Владимир Потанин, через свою фирму Olderfrey Holdings Limited; EN+, через Русал Олега Дерипаски и их арбитр Роман Абрамович, через Crispian Investments Limited. Более 33% акций находится во FreeFloat. На протяжении последних лет постоянно возникают корпоративные конфликты между Русалом и Потаниным. Касаются они, как дивидендов, так и основных направлений работы. Для этих целей и был введен арбитр. Сейчас наблюдается временное перемирие между мажоритариями.

Источник